近期債市明顯“降溫”，短期或呈現(xiàn)震蕩走勢，這一變化牽動著市場的神經(jīng)。

今年二季度以來，央行從向市場喊話到有所動作，債市應(yīng)聲迎來調(diào)整。對于近期債市調(diào)整的原因，富國基金表示，主要在于長端和超長端利率今年以來下行過快，已偏離合理水平，形成調(diào)整動能。民生加銀基金經(jīng)理劉昊認為，債市近期調(diào)整主要緣于央行的政策引導(dǎo)和市場預(yù)期發(fā)生變化。一方面，央行的“組合拳”扭轉(zhuǎn)了一致預(yù)期下債市單方向的走勢，債市出現(xiàn)明顯調(diào)整；另一方面，在央行引導(dǎo)下，部分投資者對債市走牛的預(yù)期減弱，并逐步止盈，部分資金流出，債市明顯降溫。這種調(diào)整反映了市場對未來經(jīng)濟走勢、貨幣政策，以及債市風(fēng)險的重新評估。

有機構(gòu)從債券供給角度分析稱，進入 8 月份以后，政府債券發(fā)行加快，截至 8 月 15 日，國債、地方債凈融資額分別達到 7616 億元和 4671 億元。

經(jīng)過近期的調(diào)整，債市未來走向備受關(guān)注。多家受訪機構(gòu)認為，后續(xù)債市走向取決于央行政策態(tài)度、經(jīng)濟基本面、貨幣政策變化等因素，預(yù)計債市調(diào)整幅度或相對有限，短期呈現(xiàn)震蕩走勢，市場波動可能加大。博時基金固定收益研究部表示，中長期來看，債市的走勢取決于基本面的變化。從基本面來看，內(nèi)需延續(xù)二季度以來的放緩態(tài)勢，外需面臨的不確定性有所加大。實體融資需求仍然低迷，信貸總量和結(jié)構(gòu)較弱，基本面偏弱的格局沒有太大變化，債市大環(huán)境仍然有利。

上述北京基金公司表示，宏觀經(jīng)濟走勢是重要影響因素。如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，通脹壓力上升，債市可能會進一步承壓。相反，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，那么債市可能會繼續(xù)反彈。不過，該基金公司強調(diào)，債市未來的走向主要看央行的政策態(tài)度，如果繼續(xù)強調(diào)風(fēng)險防控，并采取偏緊的貨幣政策，那么債市調(diào)整可能會持續(xù)。

央行政策態(tài)度、經(jīng)濟基本面之外，利率環(huán)境也是重要的影響因素。富國基金認為，債市調(diào)整的幅度或相對有限，核心在于國內(nèi)宏觀環(huán)境對相對穩(wěn)定的利率環(huán)境有突出訴求。一方面，在穩(wěn)增長過程中，在價格水平偏弱的背景下，利率的大幅抬升不合時宜；另一方面，近期可以觀測到的是，地方新增特殊專項債發(fā)行在提速，在財政發(fā)力和化債工作同步推進的過程中，隱含一定的利率環(huán)境要求。事實上，在近期債市調(diào)整后，10 年期國債利率和 30 年期國債利率逐步接近長期國債收益率的合理區(qū)間。

從技術(shù)面來看，債市在經(jīng)歷了一段時間的調(diào)整后，可能會進入一個震蕩整理的階段。鑫元基金也表示，綜合來看，債市短期情緒偏弱，但收益率大幅調(diào)整的風(fēng)險較低。劉昊總結(jié)道，后續(xù)債市的走勢取決于多方面因素：一方面，經(jīng)濟基本面、資金面等因素決定了債市收益率中樞；另一方面，央行后續(xù)引導(dǎo)的具體措施、節(jié)奏及幅度也會對市場產(chǎn)生明顯影響。