在核電領(lǐng)域，江蘇神通（002438）無疑是一顆璀璨的明星。作為市占率超 90%的核電龍頭企業(yè)，江蘇神通在 A 股市場展現(xiàn)出了無可撼動的地位。

目前，核電設(shè)備在絕大多數(shù)環(huán)節(jié)已實現(xiàn)國產(chǎn)化，東方電氣、上海電氣、佳電股份、江蘇神通等裝備制造企業(yè)均是核電機組的核心供應(yīng)商。江蘇神通專注于各種閥門的研發(fā)生產(chǎn)，在國內(nèi)核電閥門領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位，為核電機組供應(yīng)球閥和蝶閥產(chǎn)品，具有舉足輕重的作用。

從業(yè)績方面來看，公司最近的表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步增長。2020 - 2022 年核電獲批新機組訂單逐漸轉(zhuǎn)化為公司業(yè)績。2023 年公司核能新增訂單 8.03 億元，同比增長 16.88%，為接下來的業(yè)績增長提供了有力保障。受益于高毛利核電業(yè)務(wù)的快速增長，公司盈利能力穩(wěn)中有升，2023 年，公司毛利率、凈利率分別達到 31.69%、12.60%，相比 2022 年同期提高了 1.84、0.97 個百分點，扭轉(zhuǎn)了之前的下降趨勢。2024 年上半年，公司的毛利率雖稍微下降到 31.58%，但營業(yè)凈利率反而繼續(xù)上升到 13.62%，盈利能力進一步提升。

在核電閥門領(lǐng)域，參與競爭的主要有中核科技、紐威股份和江蘇神通等幾家上市公司，不過三家公司的產(chǎn)品并無直接競爭，反而能夠相互補充。而從 2009 年以來的核電閥門訂單來看，江蘇神通的核級蝶閥和球閥占據(jù) 90%以上的市場份額，絕對的市場優(yōu)勢地位也讓核電閥門產(chǎn)品的毛利率超過 40%，成為公司高毛利的重要保障。江蘇神通在核電閥門市場中的領(lǐng)先優(yōu)勢依靠的是不斷增長的技術(shù)實力，公司已研發(fā)出能滿足第三代、第四代核電技術(shù)要求的閥門產(chǎn)品，進一步鞏固了其市場優(yōu)勢地位。公司多年來的研發(fā)投入也在不斷上升，從 2019 年之前的不到 5000 萬元，已增長到 2023 年的 9453 萬元，研發(fā)資金在營收中的比重長期在 4%以上。

鋼鐵價格持續(xù)低位，有利于提高公司整體利潤。由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，鋼鐵市場需求下降，價格大幅下滑，現(xiàn)在的市場價格只有 2021 年的 50%左右，大幅降低了鋼鐵下游企業(yè)的原材料成本。在江蘇神通的整體成本中，鋼鐵等原材料成本超過 80%，鋼鐵價格的低位有利于公司降低成本，提高盈利能力。同時，國內(nèi)核電建設(shè)穩(wěn)步增長，公司核電閥門收入有望快速提高。預(yù)計 2024 年公司核電業(yè)務(wù)收入將比 2023 年大幅增長。

產(chǎn)品清晰的市場定位，不斷增強的技術(shù)實力，正是江蘇神通市場競爭優(yōu)勢的充分保障，也成為公司業(yè)績穩(wěn)步增長的有力支撐。