自 2022 年 11 月遭遇蘋果砍單后近兩年，歌爾股份大客戶的“刀傷”還沒好？

歌爾股份曾在消費(fèi)電子代工領(lǐng)域成績斐然。2001 年，姜濱創(chuàng)辦歌爾股份，2010 年成功進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，為 iPhone、iPad 供應(yīng)揚(yáng)聲器模組、麥克風(fēng)及有線耳機(jī)等。2018 年，歌爾股份拿下蘋果 AirPods30%的代工份額，成為僅次于立訊精密的全球第二大代工廠。切入果鏈后，歌爾股份業(yè)績一路飆升，2010 年?duì)I收 26.45 億元，歸母凈利潤 2.76 億元，到 2022 年，公司營收達(dá) 1048.94 億元，歸母凈利潤 17.49 億元。

銷售凈利潤率低是果鏈巨頭們的共同特征。2022 年，歌爾股份銷售凈利潤率從 2021 年的 5.51%跌至 1.71%，這與蘋果的砍單有直接關(guān)系。天風(fēng) 國際證券分析師郭明錤表示，歌爾股份暫停生產(chǎn)的一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品可能為蘋果無線耳機(jī) AirPods Pro2。受此影響，歌爾股份稱業(yè)務(wù)變動預(yù)計(jì)影響 2022 年度營業(yè)收入不超過人民幣 33 億元，直接損失和資產(chǎn)減值損失約 20 - 24 億元，公司 2022 年整體歸母凈利潤驟降 59.08%至 17.49 億元。

盡管 2022 年智能硬件業(yè)務(wù)突然爆發(fā)，彌補(bǔ)了蘋果砍單的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)的營收缺口，幫助公司營收實(shí)現(xiàn)千億元的歷史新高，但歸母凈利潤仍大幅下滑。2023 年，元宇宙成新風(fēng)口，與元宇宙產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)的 VR 虛擬現(xiàn)實(shí)、MR 混合現(xiàn)實(shí)和 AR 增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品備受關(guān)注，歌爾股份也看好 VR/AR 行業(yè)的未來發(fā)展。2023 年 VR 行業(yè)并未如預(yù)期快速增長，反而萎縮明顯，歌爾股份智能硬件業(yè)務(wù)營收下滑 6.93%，公司歸母凈利潤大幅下滑 37.8%至 10.88 億元，銷售凈利潤率低至 1.03%。

2024 年上半年，歌爾股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 403.82 億元，同比下滑 10.60%，歸母凈利潤 12.25 億元，同比增長 190.44%。精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)兩大業(yè)務(wù)營收增長，智能硬件業(yè)務(wù)營收下降，成了營收增長的拖累。IDC 預(yù)計(jì) 2024 年 XR 頭顯出貨量將增長 46.4%，歌爾股份能否抓住 VR/AR 產(chǎn)業(yè)機(jī)會，實(shí)現(xiàn)業(yè)績復(fù)蘇，繼續(xù)提高利潤數(shù)據(jù)，值得關(guān)注。但對比蘋果砍單前的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，歌爾股份大客戶的“刀傷”還沒痊愈。