近日，片仔癀因溢價收購一家“0”營收的公司而備受關(guān)注。8 月 10 日，片仔癀發(fā)布公告稱，其全資子公司漳州片仔癀投資管理有限公司擬以自有或自籌資金收購明源香料。值得注意的是，明源香料在 2023 年及 2024 年一季度的營業(yè)收入均為 0。

片仔癀此次收購或意在水仙藥業(yè)的風(fēng)油精業(yè)務(wù)，因為明源香料持有漳州水仙藥業(yè)股份有限公司 30%的股權(quán)。水仙藥業(yè)是我國第一家生產(chǎn)風(fēng)油精的廠商，擁有 50 多年的歷史，旗下?lián)碛兴膳骑L(fēng)油精、金利油、無極膏等多款知名產(chǎn)品。2022 年、2023 年，水仙藥業(yè)的營業(yè)收入分別為 2.83 億元和 3.06 億元，凈利潤分別為 3502.73 萬元和 4700.82 萬元。與此同時，水仙藥業(yè) 2022 年和 2023 年現(xiàn)金分紅分別為 1000 萬元、2000 萬元。假設(shè)收購?fù)瓿珊蠓旨t水平保持在 1000 萬元，則每年將為片仔癀帶來 300 萬元的分紅現(xiàn)金流入。但片仔癀擬以 2.54 億元收購，以此來看，85 年后片仔癀才能回本。

8 月 14 日，片仔癀收到上交所發(fā)布的監(jiān)管工作函，涉及對象為上市公司、控股股東及實際控制人，處理事由為就公司關(guān)聯(lián)交易事項發(fā)出監(jiān)管工作函。這一監(jiān)管工作函的發(fā)布，無疑使片仔癀的此次收購行為受到了更嚴(yán)格的審視。

片仔癀在收購公告中表示，明源香料的溢價主要來自其對水仙藥業(yè)的長期投資。當(dāng)下水仙牌風(fēng)油精市場競爭力以及風(fēng)油精市場規(guī)模已大不如前。此時，片仔癀未來在獲得水仙藥業(yè) 30%股權(quán)后，又將如何實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展成為外界關(guān)注焦點。

在當(dāng)前的市場環(huán)境下，片仔癀的這一收購舉措引發(fā)了諸多爭議。未來，片仔癀將如何應(yīng)對監(jiān)管壓力，以及如何在這一收購中實現(xiàn)預(yù)期的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，我們將持續(xù)關(guān)注。

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