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幾年前，沃爾瑪在中國的門店紛紛關(guān)閉。

很多人以為，這家進入中國30年的巨頭就要倒了。

結(jié)果給很多人吃了個大臉貼。

近期，沃爾瑪發(fā)布了2025財年的業(yè)績報告：全年營收6810億美元，同比增長5.1%。

這一成績不僅創(chuàng)下全球企業(yè)營收的歷史新高，還是連續(xù)12年蟬聯(lián)世界500強企業(yè)榜首。

沃爾瑪，又是怎么了？

沃爾瑪?shù)默F(xiàn)狀，是一種"回光反照"。

因為他們剛發(fā)布了這份亮眼的成績單，股價卻驟然大跌6%，市值蒸發(fā)了545億美元，創(chuàng)下15個月來最大跌幅。

好的業(yè)績?yōu)楹螘侠酃蓛r？

這是因為除了中國市場表現(xiàn)亮眼，其他地區(qū)卻節(jié)節(jié)敗退。

一方面，受地緣政治局勢、尤其是關(guān)稅措施的影響，沃爾瑪對2026財年的營收預(yù)期進行了下調(diào)；

另一方面，去年四季度，亞馬遜的營業(yè)收入達1878億美元，超過了沃爾瑪?shù)?805億美元，實現(xiàn)了電商巨頭對傳統(tǒng)零售巨頭的歷史性超越；

盡管在全球范圍內(nèi)，沃爾瑪?shù)目偁I收略高于亞馬遜的6379億美元，但亞馬遜的營收增速高達10.99%，這使沃爾瑪倍感壓力；

沃爾瑪自然開始尋找新的增長點，查看各地區(qū)的財報時發(fā)現(xiàn)，中國市場可能是關(guān)鍵所在；

去年，沃爾瑪中國實現(xiàn)的凈銷售額約為203億美元（約合人民幣1473億元），這一數(shù)字在全球范圍內(nèi)占比不大，但同比增長率卻異常驚人；

沃爾瑪中國前三季度的同比增長率均在17%左右，但四季度同比增速激增至27.7%，遠超全球5.3%的營收增長率，遠超行業(yè)平均水平；

沃爾瑪在財報中對中國的市場表現(xiàn)給予高度認可，稱其為國際業(yè)務(wù)凈銷售額增長的主要推動力；

亞馬遜能在全球市場中脫穎而出，竟能高度認可中國市場的重要性；

沃爾瑪能在全球市場中實現(xiàn)如此顯著的增長，要感謝旗下山姆在中國市場的強勁表現(xiàn)；

消息人士透露，山姆中國2024年全渠道銷售額已突破1005億元（約合人民幣），占到沃爾瑪全球總營收的68%。

山姆的成功秘訣在于精準匹配優(yōu)質(zhì)商品與優(yōu)質(zhì)顧客，讓二者相輔相成。

零售業(yè)的核心其實很簡單，只有供應(yīng)鏈和銷售渠道兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

供應(yīng)鏈方面，山姆負責(zé)提供優(yōu)質(zhì)的商品；而銷售渠道方面，則拓展了觸達消費者的廣度。

恰好，國內(nèi)的商超行業(yè)目前多為"兩頭小、中間大"。

像永輝超市和沃爾瑪大賣場這類企業(yè)雖然門店眾多、覆蓋廣，但在電商渠道在價格和品質(zhì)上處于劣勢，服務(wù)質(zhì)量也不盡如人意。

像胖東來和ole這樣的企業(yè)雖然在品質(zhì)和服務(wù)上有所提升，但前者門店數(shù)量不足，后者價格過高，都無法滿足中國消費者需求。

反觀山姆，供應(yīng)鏈背靠世界500強中的沃爾瑪，有著超強的議價能力，再加上800萬會員覆蓋20億人口的會員體系，為其提供長期穩(wěn)定的用戶基礎(chǔ)。

在銷售渠道方面，山姆實現(xiàn)了線上線下雙輪驅(qū)動。

在線下零售方面，沃爾瑪自2019年起就開始布局山姆會員店。僅用五年時間就關(guān)閉了100多家大型賣場，將山姆會員店的數(shù)量從23家激增至如今的53家，周末人流量非常大。

在線上零售領(lǐng)域，山姆的表現(xiàn)尤為出色，銷售額占總營收的48%，幾乎與線下門店收入相當(dāng)。

這得益于山姆的倉配業(yè)務(wù)，以分銷網(wǎng)絡(luò)為依據(jù)，消費者只需通過山姆APP下單，即可享受一小時極速送達服務(wù)，極大滿足了會員的即時購物需求。

當(dāng)前，山姆的前置倉數(shù)量已達到500多家，是會員店數(shù)量的十倍。

山姆正以日均1000單、單店營收250元左右的能力，耕耘著近500億元的商業(yè)版圖，已成為沃爾瑪在中國快速增長的重要引擎。

從趨勢上看，中國不僅是沃爾瑪最重要的市場，更是其與亞馬遜競爭的關(guān)鍵戰(zhàn)場。

核心原因是，中國市場的穩(wěn)定性全方位，這為沃爾瑪?shù)陌l(fā)展提供了堅實保障。

首先，中國的零售業(yè)態(tài)非常穩(wěn)定，尤其是電商領(lǐng)域。

自2019年亞馬遜退場后，阿里和京東逐步加強了對本土電商的掌控，無論是物流體系還是消費習(xí)慣，任何海外電商都難以撼動中國電商的格局。

在穩(wěn)定的商業(yè)環(huán)境中，沃爾瑪于2016年開始入股京東，至2024年徹底退出，耗時八年完成對電商版塊的探索。

像前置倉一樣，山姆于2018年率先開展試點，主要依靠京東成熟的物流體系，通過“門店+云倉”模式實現(xiàn)極速送達。

到今天為止，山姆的電商業(yè)務(wù)已在中國1000萬會員的支持下，實現(xiàn)了從平臺到物流的完全自主化運營。

此外，中國市場的增長穩(wěn)步發(fā)展。

去年，山姆在國內(nèi)新開了6家會員超市，新開設(shè)的每一家會員店開業(yè)即一炮而紅，未來三年內(nèi)還有至少20家山姆會員店將陸續(xù)開業(yè)。

這些門店主要布局于一線及新一線城市，尚未向二三線城市及縣城延伸。

但在這些地區(qū)，僅靠淘寶等電商平臺的代購業(yè)務(wù)就帶動了大量就業(yè)機會，如果山姆親自拓展市場，規(guī)模只會更大。

這也意味著，山姆中國三到五年內(nèi)可以通過擴張版圖在新一線城市持續(xù)發(fā)展，而未來則可以通過下沉市場策略繼續(xù)擴張，為沃爾瑪未來十年的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

最后，中國的營商環(huán)境持續(xù)向好。

實際去年，沃爾瑪在加拿大和墨西哥的表現(xiàn)同樣可圈可點，僅次于中國市場。

但隨著特朗普上臺，一邊揮舞關(guān)稅大棒施壓，一邊將墨西哥灣改名美國灣，試圖吞并加拿大，這導(dǎo)致加墨地區(qū)的消費者對美商品和服務(wù)產(chǎn)生強烈反制情緒，大量人口開始抵制沃爾瑪、亞馬遜和Costco等美國企業(yè)。

在這樣的不穩(wěn)定環(huán)境中，沃爾瑪和亞馬遜在加墨和墨西哥的增長都面臨不確定性。

從全球商業(yè)環(huán)境來看，穩(wěn)定性是如今最寶貴的資源，能安心經(jīng)營，就是最成功的經(jīng)營。

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