今年以來，A股銀行行業(yè)表現(xiàn)出色，截至 2024 年 8 月 15 日，銀行以年初以來近 16%的漲幅，位居 31 個申萬一級行業(yè)之首。在 A 股市場波動疊加市場利率下降的環(huán)境之下，銀行股的紅利屬性和避險屬性受到了廣泛關(guān)注。

聚焦于資金面，不難理解銀行今年的強(qiáng)勢表現(xiàn)。一方面，在以國家隊為代表的機(jī)構(gòu)投資帶動下，寬基類 ETF 成為今年 A 股增量資金的重要來源，其中跟蹤滬深 300 指數(shù)的 ETF 凈流入超四千億元，銀行作為滬深 300 指數(shù)的第一大權(quán)重股，間接地獲得了增量資金的流入。基于上市公司前十大流通股東口徑，銀行是險資今年一季度主要加倉的行業(yè)。北向資金雖然今年增量并不顯著，但各行業(yè)分化明顯，銀行的紅利資產(chǎn)也成為其增持的主要對象。

從基本面表現(xiàn)看，在新發(fā)放貸款利率持續(xù)下降的情況下，凈息差承壓仍在制約銀行的盈利空間。不過，由于存款利率下調(diào)、手工補(bǔ)息嚴(yán)監(jiān)管等舉措，負(fù)債端成本降低緩釋了息差下行壓力，上半年銀行凈息差與一季度環(huán)比持平，進(jìn)一步支撐了凈利潤同比增速下滑的放緩。

未來，隨著利率環(huán)境的進(jìn)一步調(diào)整，銀行業(yè)如何在保持風(fēng)險管理能力的同時提升盈利能力，將成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。資產(chǎn)荒背景下，銀行做為典型的紅利資產(chǎn)，受益于其高股息、低估值屬性，配置價值仍在。細(xì)分行業(yè)看，大型國有銀行因其穩(wěn)定的股息和低風(fēng)險特性，往往會吸引保守型投資者的青睞。而城商行和農(nóng)商行的高成長性和穩(wěn)健的紅利支付，使其成為更加進(jìn)攻性投資組合中的重要選擇。