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昨晚的美股，血盆大水，三大指數(shù)集體大跌！

具體數(shù)據(jù)表明，道瓊斯指數(shù)跌幅達到2.08%，標準普爾500指數(shù)下跌2.70%，納斯達克指數(shù)則暴跌4.00%。

落幅最大的是科技巨頭，包括特斯拉、蘋果、谷歌、Meta等，這些公司股票大幅下跌，其中特斯拉跌幅超過15%，蘋果和谷歌等公司也出現(xiàn)顯著跌幅。

僅在一夜之間，科技巨頭的市值就蒸發(fā)了超過7500億美元，相當于5.5萬億元人民幣。

這一情況再次表明，美股似乎正逼近崩盤的邊緣……

主導因素已在前面文章中詳細分析，主要有三點：

首先，特朗普發(fā)起的關稅戰(zhàn)嚴重打擊了美國經(jīng)濟前景。

高昂的關稅導致物價水平快速上漲，進而迫使消費者減少支出，降低消費預期。

最近發(fā)布的數(shù)據(jù)已經(jīng)證實了這一點，例如2月份消費者信心指數(shù)從105.3降至98.3。

此輪消費預期的下滑又傳導至制造業(yè)領域，2月份ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從50.9降至50.3，進一步表明經(jīng)濟前景不容樂觀。

最后在宏觀GDP數(shù)據(jù)方面，目前亞特蘭大聯(lián)儲的GDPNow經(jīng)濟數(shù)據(jù)實時監(jiān)測指標顯示，預計美國第一季度經(jīng)濟增長將下降2.8%，創(chuàng)下疫情以來的首次負增長！

另外，DOGE的大規(guī)模裁員和縮減開支，進一步加劇了市場基本面的衰退。

眾所周知，拜登在任四年的經(jīng)濟繁榮，很大程度上是通過過度杠桿化實現(xiàn)的。

過去幾年，美國經(jīng)歷了財政大擴張、實施直升機撒錢政策、加大芯片產業(yè)補貼力度，以及大規(guī)模吸納就業(yè)，但這些措施最終導致了債務飆升至歷史頂點，政府機構臃腫不堪，充斥著 numerous求money的工作人員。

現(xiàn)在，老馬的一系列大幅裁員操作，實際上已經(jīng)開始推動去杠桿周期了。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月ADP就業(yè)人數(shù)意外降至7.7萬人，較前值減少了近60%。

在財政吃力不討好的情況下，大裁員會帶來什么后果？過去幾年A股市場的經(jīng)驗還不是很清楚。

美股估值真的偏高。從標普500指數(shù)的市盈率來看，截至2024年底，其動態(tài)市盈率達到25.7倍，處于歷史高位。

另外，美股的估值問題不容忽視。

從標普500指數(shù)的分位數(shù)來看，截至2024年底，標普500指數(shù)的動態(tài)市盈率（PE）為25.7倍，處于歷史95%分位數(shù)的高位。

另外，參考巴菲特估值指標（美股總市值與美國GDP的比率），截至2024年底，該數(shù)值為194%，較1997年以來的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，已創(chuàng)下最高紀錄。

值得注意的是，這一數(shù)值甚至比2000年納斯達克崩盤前的泡沫峰值時期還要高！

估值過高，而基本面前景也不太理想，資本不跑路才怪。

當然，引發(fā)市場崩盤的導火索通常需要一些特定的觸發(fā)事件。

昨晚，這些導火索終于出現(xiàn)了，而且不止一個——

首先，特朗普在被問及關稅對股市的影響時，明確表示，“美國經(jīng)濟目前正處于轉型階段，并且不排除經(jīng)濟衰退的可能性”。

其次，首富馬斯克旗下的社交平臺X遭遇了一輪有史以來最嚴重的網(wǎng)絡攻擊事件，數(shù)萬名用戶表示無法正常登錄。

馬斯克對此表示，此次攻擊耗費了大量資源，攻擊來源是一個有組織、有計劃的團體，攻擊IP地址來源于烏克蘭地區(qū)。

這兩個事件的出現(xiàn)，反映了兩個核心事實：

首先，在宏觀經(jīng)濟層面上，美國政府對維持美股牛市的信心已經(jīng)有所動搖。

眾所周知，老特是美股牛市的堅定支持者，他不僅每天都會關注股市動態(tài)，還總能在第一時間將美股的上漲 glory to himself。

這是他政治生涯中第一次公開表示，現(xiàn)有政策可能會給經(jīng)濟和股市帶來“沖擊”。

對美股“空頭”的情緒打擊有多大，由此可見一斑。

不過，去年特朗普當選時，許多外資還在抱有希望，認為美股將在通脹+減稅的理論框架下繼續(xù)無限期上漲。

第二個方面，在微觀層面，反映了“美國優(yōu)先”政策對企業(yè)海外市場的沖擊有多大。

不過，需要明白的是，美國戰(zhàn)后長期的牛市，很大程度上是靠“全球化進程”得來的。

美國跨國企業(yè)的海外業(yè)務比重通常都在50%以上。

比如科技巨頭的最新財報顯示，Meta的海外業(yè)務占比達到62%，蘋果60%，英偉達53%，特斯拉51%，谷歌51%，微軟49%，亞馬遜40%。

說白了，海外市場就是美國跨國公司的“經(jīng)濟命脈”。

然而，現(xiàn)在“美國優(yōu)先”政策的廣泛傳播，正在激發(fā)海外市場對企業(yè)產生巨大的抵制浪潮……

馬首富旗下的企業(yè)自然成為首要目標。

今年前兩個月，特斯拉在德國和法國的銷量分別下降了71%和44%，而在歐洲、澳洲、中國等其他地區(qū)的銷量也大幅減少。

這也是自今年初以來，特斯拉股價持續(xù)低迷的重要原因之一。

然而，除了特斯拉，美國的其他跨國公司也不得不面對這一波抵制浪潮。

從歐洲到加拿大的多地，‘抵制美國貨’的浪潮愈演愈烈。

在社交平臺上，從麥當勞到可口可樂，從亞馬遜云計算到ChatGPT，所有美國貨都被列為了‘美國貨抵制清單’。

圖中展示了一個‘抵制美國，購買法國和歐洲產品’的Facebook群組截圖。

這股浪潮能持續(xù)多久？

不好預測，但只要特朗普的‘美國優(yōu)先’政策繼續(xù)推行，這股浪潮的勢頭很可能會越來越猛。

如果海外市場持續(xù)受挫，美國跨國公司的業(yè)績怕是要經(jīng)受一輪接一輪的打擊。

顯而易見，無論是從宏觀視角還是微觀層面來看，信心正在迅速衰退。

當前的美股市場，正處于歷史崩盤的臨界點。

由于海外風險的加劇，今天A股市場的表現(xiàn)普遍低迷，但最終以微漲的態(tài)勢收尾，上證指數(shù)微增0.41%。

這可以說是撿到一枚微乎其微的 treasure。

誠然，對于許多投資者而言，A股的風險更多源于短期情緒波動。

無論是從基本面分析還是估值角度來看，目前的A股市場都遠勝于美股。

領漲板塊方面，軍工板塊漲幅最大，達到2.78%，美容行業(yè)緊隨其后，漲幅為2.63%；珠寶板塊以2.28%的漲幅位列第三，電機行業(yè)和白酒板塊分別以2.05%和2.04%的漲幅位列第四和第五。

從長期來看，軍工行業(yè)的利潤率偏低，常被稱作“效率低下”，在資產配置中并不被視為理想的選擇。

但問題在于，即便站在當前的時點，軍工板塊向上的邏輯也是清晰可辨的。

美國若選擇退出全球舞臺，將不可避免地導致全球范圍內權力真空，引發(fā)區(qū)域性的政治動蕩和沖突。

這種情況下，中國龐大的海外資產布局如何才能實現(xiàn)安全無憂？

只有依靠我們的人民軍隊發(fā)揮核心作用。

這就為中國軍工業(yè)帶來了戰(zhàn)略機遇期。

在未來一兩年內，殲-35將實現(xiàn)量產，大飛機技術加速推進，商業(yè)航天迎來爆發(fā)，無人機出口持續(xù)增長等利好條件疊加，利好條件前所未有之多。

可以預見，在即將到來的一輪A股牛市中，軍工板塊肯定會參與其中。

除了軍工板塊，美容、珠寶、白酒等消費板塊，再加上醫(yī)藥板塊，這四個板塊堪稱"內需藍籌"，都具備典型的高利潤率奢侈品屬性。

不受海外風險的影響；

只要內需市場能夠企穩(wěn)回升，這些板塊往往是市場賺錢能力最強的板塊之一。

因此，當前既可進行避險投資，又可提前進行布局，布局邏輯非常清晰。

最后一個板塊是人形機器人，目前處于技術突破的關鍵階段，智元機器人最近發(fā)布了新視頻，引發(fā)了市場廣泛關注。

相較于美國市場對經(jīng)濟衰退的預期，中國股市今年呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，各類投資機遇也呈現(xiàn)出前所未有的豐富性。

對于那些熱衷于高成長性和科技創(chuàng)新領域的投資者而言，科技股將是理想的投資標的。

而對于那些偏愛低估值和抄底反轉機會的投資者而言，消費、醫(yī)療以及新能源等領域的資產都值得關注。

從更宏觀的投資視角來看，軍工板塊也提供了一個特殊的投資機會，這種投資風格與 previous years 中疫情相關的股票、俄烏能源相關的股票有著相似的歷史表現(xiàn)。

綜合來看，這可能是過去三年中，也是未來三年中最好的投資機會。