聲明:本文來(lái)自于（ID:ykqsd.com）授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。

作者 | 謝美浴

編輯 | 付影

來(lái)源 | 獨(dú)角金融

在公募基金圈中，管理著管理著 hundreds of billions of yuan的基金的明星基金經(jīng)理，自然是圈內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

最近，招商基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱"招商基金"）的明星基金經(jīng)理、首席固定收益投資官馬龍，卸任了旗下招商添瑞1年定開(kāi)債A和招商添裕純債A兩只基金的管理職務(wù)。值得注意的是，卸任的原因均為"另有任用"。

值得一提的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去半年間，馬龍已經(jīng)卸任了招商基金旗下7只產(chǎn)品。對(duì)此，招商基金方面表示，"馬龍主要是在卸任一些規(guī)模較小的產(chǎn)品，給新人機(jī)會(huì)。"

而在過(guò)去的半年里，招商基金的人員流動(dòng)性相當(dāng)明顯，六位基金經(jīng)理離職，離職人數(shù)在行業(yè)中排名靠后；同時(shí)新引進(jìn)了24位基金經(jīng)理，成為業(yè)內(nèi)引進(jìn)人數(shù)最多的公司。招商基金接下來(lái)的業(yè)務(wù)布局，令人期待。

1

馬龍半年卸任7只產(chǎn)品,

管理規(guī)?？s水570億

公開(kāi)資料顯示，馬龍自2009年開(kāi)始在公募基金領(lǐng)域從事研究員工作，2012年11月加入招商基金，2014年3月27日正式任用為基金經(jīng)理，現(xiàn)任招商基金首席固定收益投資官。

馬龍管理的基金產(chǎn)品種類均衡，主要集中在中長(zhǎng)期純債基金和混合債券型基金領(lǐng)域，尤其擅長(zhǎng)信用債投資。憑借其卓越的投資能力和穩(wěn)健的管理風(fēng)格，馬龍?jiān)谛袠I(yè)內(nèi)屢獲殊榮，包括金牛獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)以及晨星獎(jiǎng)，被譽(yù)為固收投資領(lǐng)域的"投資大師"。

圖源：罐頭圖庫(kù)

2月28日，馬龍一次性卸任其管理的兩只基金產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，此次卸任的招商添裕純債A基金規(guī)模為59.08億元，自2022年8月17日以來(lái)由馬龍管理，任職期間總回報(bào)率達(dá)7.46%，年化回報(bào)率2.88%。

馬龍卸任后，招商添裕純債A基金將由王梓林接任單獨(dú)管理。資料顯示，王梓林于2018年7月加入招商基金，歷任固定收益投資部研究員，專注于債券研究分析工作，目前管理的產(chǎn)品數(shù)量為7只，合計(jì)規(guī)模達(dá)402.51億元。

另一只由馬龍管理的基金為招商添瑞1年定開(kāi)債A，規(guī)模為89.3億元，自2022年7月19日以來(lái)，馬龍的任職總回報(bào)率為9.08%，年化回報(bào)率3.38%。卸任后，該基金將由歐陽(yáng)倩蓉接任單獨(dú)管理。

資料顯示，歐陽(yáng)倩蓉于2017年加入招商基金固定收益投資部，專注于信用類債券研究工作，目前管理6只基金，合計(jì)規(guī)模為153.23億元。

值得關(guān)注的是，2024年8月至2025年2月期間，馬龍管理規(guī)模呈現(xiàn)系統(tǒng)性收縮態(tài)勢(shì)，幾乎每個(gè)月都會(huì)卸任產(chǎn)品，且節(jié)奏穩(wěn)定持續(xù)。值得注意的是，2024年8月到2025年2月期間，馬龍已密集卸任7只產(chǎn)品，其中包括兩只規(guī)模達(dá)百億級(jí)的旗艦產(chǎn)品。

具體來(lái)看，2024年9月21日，馬龍卸任了招商招祥純債A，任職期間回報(bào)率高達(dá)17.95%，年化回報(bào)率4.55%，目前基金規(guī)模為105.92億元；2024年12月31日，馬龍卸任招商添安1年定開(kāi)，任職回報(bào)10.24%，年化回報(bào)3.5%，回報(bào)排名1084/2003，目前規(guī)模145.52億元。

此外，2024年8月21日，馬龍卸任了招商安悅1年持有A管理職務(wù)，任職回報(bào)5.4%，年化收益率3.2%；同年10月18日，卸任招商添利兩年定期開(kāi)放，任職回報(bào)56.29%，年化收益率7.62%；2025年1月3日卸任招商添福1年定開(kāi)，任職回報(bào)11.31%，年化收益率3.47%。相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模分別為1.23億元、5.68億元和75.31億元。

圖片來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)

中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧表示，馬龍卸任多只基金的管理職務(wù)，可能是個(gè)人職業(yè)規(guī)劃調(diào)整的結(jié)果，比如追求其他發(fā)展機(jī)會(huì)、面臨健康問(wèn)題，亦或可能是公司內(nèi)部策略調(diào)整的一部分，如優(yōu)化基金經(jīng)理資源配置或培養(yǎng)新投資人才。

余豐慧指出，短期內(nèi)招商基金相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)可能受到影響，特別是在投資者信心方面。但從長(zhǎng)期來(lái)看，如果能夠順利過(guò)渡并有效配置新的人才資源，這種影響將被最小化。

現(xiàn)在，馬龍?jiān)诠芾淼幕饍H剩兩只：招商產(chǎn)業(yè)A和招商安心收益C。這兩只基金的成立時(shí)間分別為2008年和2012年，馬龍分別于2014年和2015年開(kāi)始管理。截至2023年9月30日，這兩只基金的累計(jì)收益率分別為68.17%和90.46%，年化收益率分別為5.37%和6.06%。在同類基金中，這兩只基金的表現(xiàn)均較為突出。

其中，招商產(chǎn)業(yè)A的規(guī)模為207.66億元，是馬龍管理的規(guī)模最大的一只基金。

2024年7月18日，馬龍管理的9只債券型基金披露了2024年基金二季報(bào)時(shí)，其管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到876.18億元，但截至2025年6月30日，這一規(guī)模已降至304.99億元，縮水了571.19億元。

近一年新聘24位基金經(jīng)理，

招商基金未來(lái)如何發(fā)力？

（注：原文內(nèi)容缺失，可能因格式問(wèn)題導(dǎo)致）

除了馬龍的密集卸任外，Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年來(lái)招商基金已有6位基金經(jīng)理離職，該數(shù)據(jù)在202家基金公司中位列第七，而行業(yè)平均為2位。

離職的基金經(jīng)理中包括知名基金經(jīng)理賈成東，他自2015年起加入招商基金，歷任投資管理三部、四部總監(jiān)等職，直至2024年6月卸任基金經(jīng)理。

招商基金的代表作包括《招商優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)》和《招商行業(yè)精選》，任職期間回報(bào)分別為192.09%、140.27%，年化回報(bào)率分別為15.45%、13.41%，均位居同類基金前十名。

招商基金目前共有93位基金經(jīng)理，近一年新聘任24位，位居行業(yè)前列，而行業(yè)平均為3位。

中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院企業(yè)導(dǎo)師支培元指出，人員流動(dòng)性對(duì)基金公司的影響具有利弊，積極方面包括新血活力帶來(lái)的創(chuàng)新思維，消極方面則可能造成投研團(tuán)隊(duì)紊亂，影響業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。

招商基金成立于2002年12月，由招商銀行（600036.SH）持股55%，招商證券（600999.SH）持股45%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，招商基金2019年管理規(guī)模為3788.49億元，至2024年增至8840.41億元，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均已翻番，管理規(guī)模增長(zhǎng)與市場(chǎng)環(huán)境緊密相關(guān)。

截至3月10日，招商基金的管理規(guī)模為8787.78億元，位居業(yè)內(nèi)第11位。其中，債券型基金規(guī)模達(dá)到3641.28億元，是公司規(guī)模增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力；但值得注意的是，債券型基金規(guī)模較2024年同期下降8.03%。

混合型基金規(guī)模由2024年同期的548.94億元降至457.94億元，同比下降18.5%；股票型基金規(guī)模則由1170.8億元增至1290.22億元，同比增長(zhǎng)10.2%。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，招商基金目前在管理的316只基金中，有68只自成立以來(lái)即處于虧損狀態(tài)，其中27只基金的虧損幅度超過(guò)30%，多為權(quán)益類基金。

網(wǎng)友關(guān)注的是招商基金旗下旗艦產(chǎn)品——招商中證白酒指數(shù)基金的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，該基金在2024年四季度虧損6.79億元，上半年虧損7.56億元，第三季度轉(zhuǎn)虧為盈，實(shí)現(xiàn)盈利6.88億元。但從全年來(lái)看，該基金累計(jì)虧損仍超過(guò)7億元。

招商中證白酒指數(shù)基金成立于2015年5月，成立時(shí)的規(guī)模僅為5.3億元。在白酒板塊的推動(dòng)下，2016年、2017年，該基金的收益率分別為152.5%和7492%，規(guī)模也隨之水漲船高，截至2019年已達(dá)109.43億元。到了2020年和2021年，基金規(guī)模更是一舉突破485.26億元和776.25億元的高點(diǎn)。

不過(guò)，隨著白酒板塊的低迷，該基金也遭遇了重創(chuàng)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年末，招商基金的前十大重倉(cāng)股中，8只都是白酒股，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份、今世緣、古井貢酒和口子窖。其中，持有貴州茅臺(tái)的基金共有21只，持有五糧液的基金有15只，持有山西汾酒的基金有6只。

廖鶴凱指出，指數(shù)基金具有被動(dòng)性特點(diǎn)，投資者應(yīng)建議基金公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少對(duì)單一白酒板塊指數(shù)基金的過(guò)度依賴，增強(qiáng)市場(chǎng)策略的靈活性，及時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)的變化。

余豐慧則建議，首先可以適當(dāng)調(diào)整投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)；其次，加強(qiáng)研究能力，提高市場(chǎng)分析的準(zhǔn)確性；最后，增強(qiáng)與投資者的溝通，透明化決策過(guò)程，以增強(qiáng)投資者信心，從而推動(dòng)整體表現(xiàn)的提升。

你認(rèn)為馬龍為何會(huì)密集卸任？這一決定對(duì)招商基金有什么影響？歡迎在評(píng)論區(qū)留言討論。