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斑馬消費(fèi) 陳曉京

東鵬飲料的業(yè)績表現(xiàn)非常出色，分紅也十分慷慨。然而，在其進(jìn)行的百億級理財(cái)和港主板上市消息公布后，似乎讓中小投資者有些不太舒服。昨日開盤高開，隨后小幅回落，最終以微跌1.00%收盤。

作為國內(nèi)新興崛起的能量飲料巨頭，東鵬飲料近年來的收入和業(yè)績均保持了持續(xù)增長，贏得了各方的認(rèn)可。其產(chǎn)品線也從單一的能量飲料擴(kuò)展到電解質(zhì)水、茶飲料和咖啡等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，已經(jīng)成為另一個(gè)"農(nóng)夫山泉"。

這得益于多點(diǎn)開花的戰(zhàn)略布局和持續(xù)下沉的渠道策略。然而，公司的野心并不小，距離港股上市的目標(biāo)已經(jīng)非常近，這將成為其拓展東南亞乃至全球市場的突破口。

百億理財(cái)

2024年，東鵬飲料（605499.SH）繼續(xù)保持了高增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約158.39億元，歸屬凈利潤約33.27億元，同比分別增長40.63%和63.09%。得益于原材料價(jià)格下降的影響，公司的毛利率同比提升1.74個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到44.81%。

這是該公司自2021年上市以來，提交的最出色的業(yè)績報(bào)告。其主打產(chǎn)品東鵬特飲去年實(shí)現(xiàn)收入約133.04億元，同比增長28.49%，成為國內(nèi)能量飲料市場的又一個(gè)百億級大單品，并連續(xù)四年穩(wěn)居能量飲料銷量榜榜首。

20多年前，林木勤是中國紅牛代工廠深圳奧林天然飲料公司的負(fù)責(zé)人，對紅牛產(chǎn)品的生產(chǎn)有著深入的了解。后來，他不斷努力下成功復(fù)制出同類產(chǎn)品，命名為東鵬特飲，并通過跟隨戰(zhàn)略，主攻中低端市場。

東鵬特飲從廣東地區(qū)起步，在中國能量飲料市場中與紅牛展開競爭，如今與紅牛的差距正在縮小。公司也從一家區(qū)域性飲料企業(yè)，逐步實(shí)現(xiàn)了全國化業(yè)務(wù)布局，成為行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)。憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和終端銷售的強(qiáng)勁勢頭，2024年全年回款突破了200億元。

公司擁有大量的閑置資金，決定進(jìn)行理財(cái)投資。

上周五，公司透露了年度業(yè)績，同時(shí)公告指出，今年將利用不超過110億元的閑置自有資金開展理財(cái)產(chǎn)品投資，主要選擇安全性高、流動性好、產(chǎn)品類型豐富的金融產(chǎn)品，包括結(jié)構(gòu)性存款、大額存單、理財(cái)基金、信托產(chǎn)品、國債逆回購等。

過去幾年里，公司利用閑錢進(jìn)行理財(cái)已成為常態(tài)，理財(cái)規(guī)模逐年攀升。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2022年至2024年期間，公司委托理財(cái)規(guī)模分別為56.14億元、63.2億元和139.07億元。投資產(chǎn)品從單一的銀行理財(cái)產(chǎn)品逐步拓展至結(jié)構(gòu)性存款、基金等多元化類型，期間的投資收益分別為7001.85萬元、1.42億元和9531.59萬元。

除了積極進(jìn)行理財(cái)投資，東鵬特飲近年來的分紅力度也相當(dāng)驚人。2024年，公司計(jì)劃向每位股東每10股派發(fā)25元（含稅），預(yù)計(jì)合計(jì)分紅將超過13億元。

同時(shí)大手筆理財(cái)和慷慨分紅，卻伴隨著公司債務(wù)規(guī)模的急劇攀升。截至2024年末，公司帶息債務(wù)總額已達(dá)66.50億元，較2023年末的33.45億元增長近119%。同期，短期借款規(guī)模從29.96億元增至65.51億元。截至去年末，公司貨幣資金余額為56.53億元，同比下降約6.69%。

沖刺港股市場

自去年以來，港股市場不僅成為新股上市的主要選擇地，而且內(nèi)地食品飲料上市公司沖刺港股實(shí)現(xiàn)二次上市的案例也不在少數(shù)。值得注意的是，除了絕味食品主動終止其上市計(jì)劃外，海天味業(yè)、安井食品（603345.SH）等企業(yè)也在積極推進(jìn)中。

去年底，市場對東鵬飲料沖刺港股的消息議論紛紛，直至近日公司主動披露相關(guān)信息，才讓這一消息塵埃落定。

上周五，公司不僅披露了2024年年報(bào)，還公告擬沖刺聯(lián)交所主板上市事宜。公司表示，上市是為了增強(qiáng)自身資本實(shí)力和綜合競爭力，更好地匹配國際業(yè)務(wù)發(fā)展，推動全球戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施。

據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)顯示，目前公司在國內(nèi)能量飲料市場占有率已位居行業(yè)第一。2024年，東鵬特飲在能量飲料市場的銷售量占比達(dá)到47.9%，較2023年增長了4.9個(gè)百分點(diǎn)，直接威脅到中國紅牛在行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

中國紅牛在與泰國天絲的激烈競爭中長期陷于膠著狀態(tài)。如果按照東鵬特飲的大單品收入增速，其有望在未來完全超越中國紅牛，實(shí)現(xiàn)行業(yè)第一的全面拿下，也成為板上釘釘?shù)氖聦?shí)。

海外市場的吸引力讓人更著迷。通過港股上市，一方面可以以較低的成本融資，另一方面借助國際資本開拓東南亞等近在咫尺的海外市場。

近年來，本土飲料品牌出海的品牌數(shù)量并不算少。

2023年，王老吉以英文品牌"WALOVI"及產(chǎn)品形式，成功進(jìn)入北美市場；今年又與沙特合作，產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)軍該國餐飲及零售渠道。同時(shí)，其產(chǎn)品已在全球范圍內(nèi)的歐盟、日本等市場完成注冊，涼茶走向全球不再是空想。

東鵬飲料對外市場有一定了解。2023年，產(chǎn)品已通過貿(mào)易商出口到越南、馬來西亞、美國等18個(gè)國家和地區(qū)。

不過，2024年已發(fā)生了重要變化。

據(jù)2024年年報(bào)披露，公司通過優(yōu)化產(chǎn)品配方及包裝，成功將多款產(chǎn)品出口至美國、韓國和馬來西亞。從公開信息看，出口海外的產(chǎn)品均經(jīng)過嚴(yán)格改良，例如出口韓國的東鵬能量飲料注重維生素含量，出口馬來西亞的則突出風(fēng)味特點(diǎn)。

飲料產(chǎn)品開拓海外市場面臨貿(mào)易壁壘、物流挑戰(zhàn)、資金壓力、保質(zhì)期限制、口味適應(yīng)以及是否本土化等諸多難題。

鑒于此，去年12月，公司公告與子公司廣東東鵬飲料有限公司共同在印尼設(shè)立合資企業(yè)，投資金額不超過2億美元，重點(diǎn)開展飲料生產(chǎn)與貿(mào)易業(yè)務(wù)。