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馬斯克作為特朗普政府新任政府效率部部長(zhǎng)，在權(quán)力運(yùn)作中尋求快感的同時(shí)，也承受著財(cái)富縮水的現(xiàn)實(shí)壓力。

3月10日，美股特斯拉股價(jià)大跌15.43%，2024年以來(lái)，特斯拉最大跌幅超過(guò)53%，市值腰斬，近8000億美元的價(jià)值已不復(fù)存在。

從銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，特斯拉在全球市場(chǎng)遭遇危機(jī)：

2025年2月，中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量同比下滑49%，德國(guó)驟降76%，法國(guó)、挪威等歐洲國(guó)家銷(xiāo)量降幅普遍超過(guò)40%，而美國(guó)本土市場(chǎng)連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

在中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉正遭到本土新能源車(chē)的全面挑戰(zhàn)：

由于馬斯克的政治立場(chǎng)問(wèn)題，特斯拉的品牌形象在歐美市場(chǎng)遭受打擊，消費(fèi)者紛紛抵制這一品牌。

我們首先關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)：

中國(guó)是特斯拉全球第二大市場(chǎng)，僅次于美國(guó)，2024年，特斯拉在中國(guó)交付了66.7萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)，同比增長(zhǎng)8.8%，占據(jù)新能源車(chē)市場(chǎng)36.7%的份額。

2024年，特斯拉在中國(guó)的交付量位列新能源車(chē)市場(chǎng)第三，第一名是比亞迪，第二名是吉利。

但自2025年1月份開(kāi)始，特斯拉在中國(guó)的市場(chǎng)表現(xiàn)逐漸走下坡路，1月份的交付量排名滑落至第四位，2月份更是跌至第六位。

特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的處境變得愈發(fā)艱難。盡管其Model 3和Model Y依然是主要stay車(chē)型，但這些車(chē)型在面對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)屢屢遭遇挑戰(zhàn)。

特斯拉Model 3曾長(zhǎng)期保持20-30萬(wàn)區(qū)間純電轎車(chē)的銷(xiāo)量冠軍地位，這一成績(jī)自小米SU7發(fā)布以來(lái)持續(xù)被打破。與Model 3相比，小米SU7在性能、配置、空間以及內(nèi)飾等多個(gè)方面均顯現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì)。

Model Y作為中國(guó)純電SUV的銷(xiāo)量冠軍，后來(lái)因眾多國(guó)產(chǎn)純電SUV品牌的崛起而逐漸被挑戰(zhàn)。2024年更出現(xiàn)了"六大國(guó)產(chǎn)SUV品牌合攻特斯拉Model Y"的局面。

特斯拉在2025年的中國(guó)智駕戰(zhàn)略面臨重大挫折。特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)的FSD系統(tǒng)需要6.4萬(wàn)元起購(gòu)，而國(guó)內(nèi)車(chē)企紛紛推出"智駕平權(quán)"方案，將智駕功能免費(fèi)提供給消費(fèi)者。這種對(duì)比讓特斯拉顯得非常尷尬。

在中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉的問(wèn)題主要源于市場(chǎng)因素，而在歐美地區(qū)則面臨更為復(fù)雜的政策因素。

特斯拉早期以科技感和環(huán)保形象示人，深受歐美左派的推崇。然而，自特朗普政府上任后，馬斯克開(kāi)始積極宣揚(yáng)極右主張，被認(rèn)為與特斯拉最初的擁躉產(chǎn)生了嚴(yán)重的價(jià)值觀(guān)分歧。

馬斯克在特朗普政府任職期間，積極支持聯(lián)邦裁員、鼓勵(lì)傳統(tǒng)能源關(guān)稅的制定，并堅(jiān)定支持德國(guó)極右翼政黨。這一行為已引起不少歐美民眾的不滿(mǎn)。

馬斯克曾公開(kāi)表示，德國(guó)極右翼政黨是德國(guó)最大的希望。然而，該政黨已被德國(guó)官方列為非法組織，其成員甚至曾使用納粹時(shí)期的口號(hào)。對(duì)許多歐美人而言，馬斯克的行為已經(jīng)觸碰到了底線(xiàn)。

近期，美國(guó)民主黨支持者發(fā)起"將馬斯克送上火星"的抗議活動(dòng)，導(dǎo)致美國(guó)、法國(guó)多地特斯拉門(mén)店和充電樁遭到縱火。此外，部分歐洲消費(fèi)者因反感特斯拉干預(yù)德國(guó)大選而轉(zhuǎn)投比亞迪。

特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)遭遇的困境，折射出中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的高度理性。盡管特斯拉在中國(guó)擁有強(qiáng)大的品牌影響力和渠道優(yōu)勢(shì)，但其產(chǎn)品在價(jià)格、性能和品牌認(rèn)知度等多方面均被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所包圍。

研究顯示，約30%的潛在買(mǎi)家因不認(rèn)同馬斯克的價(jià)值觀(guān)而放棄了購(gòu)買(mǎi)特斯拉。數(shù)據(jù)表明，Z世代對(duì)特斯拉的購(gòu)買(mǎi)意愿在過(guò)去一年從58%驟降至23%。Baird分析師指出："特斯拉不再代表進(jìn)步，反而可能被貼上'特朗普支持者'的標(biāo)簽，這對(duì)高端市場(chǎng)構(gòu)成了毀滅性打擊。"

當(dāng)企業(yè)淪為意識(shí)形態(tài)的戰(zhàn)場(chǎng)，資本市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn)也隨之發(fā)生變化。

墻街首次將政治風(fēng)險(xiǎn)納入估值模型，瑞銀的報(bào)告指出，馬斯克的政治立場(chǎng)使特斯拉的品牌價(jià)值下降了20%；而美銀的分析顯示，每增加1%的"政治爭(zhēng)議指數(shù)"，特斯拉的市盈率需要下調(diào)3倍。

這一現(xiàn)象被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為"政治Beta系數(shù)"。

特斯拉的品牌故事正在逐漸失去對(duì)其估值的支持。

從基本面分析顯示，2024年特斯拉的凈利潤(rùn)同比下降了7%，結(jié)束了過(guò)去三年的盈利增長(zhǎng)。同時(shí)，毛利率也從29%降至17%。

"技術(shù)神話(huà)"的神話(huà)正在面臨挑戰(zhàn)。中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)失利則進(jìn)一步印證了這一趨勢(shì)。

近日，"粉絲經(jīng)濟(jì)"的模式似乎難以持續(xù)。過(guò)去通過(guò)星辰大海和環(huán)保理念打造的"人設(shè)"吸引的粉絲，如今卻逐漸成為馬斯克意識(shí)形態(tài)的反對(duì)者。

當(dāng)前，特斯拉每股價(jià)格仍維持在230美元以上，但分析師們已開(kāi)始采用傳統(tǒng)汽車(chē)制造商的估值模型對(duì)其定價(jià)。按照福特市盈率（8倍）計(jì)算，特斯拉的合理股價(jià)應(yīng)在50美元以下。