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這篇文章由時(shí)代商學(xué)院彭元重撰寫(xiě)

由時(shí)代商業(yè)研究院發(fā)布

彭元重為本文撰寫(xiě)人

小編|鄭琳

凈利潤(rùn)近九年來(lái)首次出現(xiàn)下降，安井食品能否在上市后穩(wěn)固"速凍一哥"的地位？

在官宣赴港上市計(jì)劃一年后，2025年1月20日，安井食品正式向港交所提交上市申請(qǐng)，擬登陸主板市場(chǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度的凈利潤(rùn)較去年同期出現(xiàn)下降，自2018年以來(lái)首次出現(xiàn)同比下滑。在速凍食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，安井食品的增長(zhǎng)動(dòng)力面臨瓶頸。

2月21日、2月28日、3月11日，時(shí)代商業(yè)研究院向安井食品發(fā)送函件并致電詢(xún)問(wèn)增收不增利及未來(lái)規(guī)劃等問(wèn)題，但均未獲得回應(yīng)。截至發(fā)稿，公司尚未對(duì)此類(lèi)問(wèn)題作出回應(yīng)。

一、業(yè)績(jī)承壓增收不增利，主要產(chǎn)品單價(jià)下滑

根據(jù)招股書(shū)，弗若斯特沙利文的研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，安井食品在中國(guó)速凍食品行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先地位，2023年市場(chǎng)占有率約為6.2%。

小編在整理安井食品的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)時(shí)發(fā)現(xiàn)，盡管其在國(guó)內(nèi)速凍食品領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，但近年來(lái)面臨著業(yè)績(jī)承壓的挑戰(zhàn)。這一現(xiàn)象與行業(yè)市場(chǎng)飽和度的提升密切相關(guān)。

從2022年到2024年前三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，安井食品的營(yíng)收呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各季度營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)31.39%、15.48%、7.85%。然而，歸屬凈利潤(rùn)的表現(xiàn)則呈現(xiàn)分化。報(bào)告期各季度凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)61.37%、34.24%、卻出現(xiàn)了-6.65%的虧損。這一變化趨勢(shì)表明，盡管營(yíng)收保持增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了承壓跡象。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)安井食品業(yè)績(jī)?cè)鏊俚姆啪徶饕w現(xiàn)在2024年前三季。其中，2024年第三季度的凈利潤(rùn)較上一季度下降了36%以上。這一現(xiàn)象并非孤立存在，而是與整個(gè)行業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境密切相關(guān)。

深入分析發(fā)現(xiàn)，安井食品業(yè)績(jī)承壓的根本原因在于核心產(chǎn)品的價(jià)格面臨下行壓力。具體來(lái)看：

1. 速凍調(diào)制食品的平均售價(jià)從1.4萬(wàn)元/噸下滑至1.36萬(wàn)元/噸；

2. 速凍面米制品的平均售價(jià)從1.07萬(wàn)元/噸下滑至1.01萬(wàn)元/噸；

3. 預(yù)制菜（速凍菜肴制品）的平均售價(jià)更是從2.03萬(wàn)元/噸下滑至1.79萬(wàn)元/噸。

這一價(jià)格下滑現(xiàn)象顯示出，國(guó)內(nèi)速凍食品行業(yè)正在經(jīng)歷前所未有的價(jià)格戰(zhàn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇使得企業(yè)不得不采取降價(jià)策略來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額。

從行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，這種現(xiàn)象的根本原因在于市場(chǎng)供需失衡。更為深層次的原因在于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘不高。當(dāng)下游需求不振時(shí)，企業(yè)往往會(huì)通過(guò)降低產(chǎn)品價(jià)格來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而陷入一場(chǎng)的價(jià)格游戲。

這一系列現(xiàn)象充分說(shuō)明，當(dāng)前國(guó)內(nèi)速凍食品行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的市場(chǎng)挑戰(zhàn)，企業(yè)需要在價(jià)格與質(zhì)量之間找到平衡點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

一方面，傳統(tǒng)速凍食品面臨著產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的問(wèn)題，安井食品受限于品牌溢價(jià)空間，只能通過(guò)降價(jià)策略來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化狀態(tài)。

在2024年中報(bào)中，安井食品明確指出，自2023年底起，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品性?xún)r(jià)比的需求日益凸顯，這使得餐飲行業(yè)各品牌紛紛采取降價(jià)措施。行業(yè)內(nèi)普遍存在著"提量不增利"的經(jīng)營(yíng)困境。

另一方面，以B端餐飲企業(yè)為主要客戶(hù)的預(yù)制菜業(yè)務(wù)，正成為安井食品等上游供應(yīng)商的第二增長(zhǎng)點(diǎn)，但其發(fā)展受到行業(yè)內(nèi)消費(fèi)分化等多重因素的制約，市場(chǎng)需求呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢(shì)，這對(duì)利潤(rùn)空間造成一定壓力。

此外，C端消費(fèi)者對(duì)預(yù)制菜的安全性和健康性存有疑慮，且普遍對(duì)餐廳使用預(yù)制菜的做法感到不適。一些餐飲企業(yè)甚至喊出了"抵制預(yù)制菜"的口號(hào)。

面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間趨近于上限，"出海"已成為安井食品尋求突破的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

安井食品在最新財(cái)報(bào)中表示，基于對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局、國(guó)際市場(chǎng)潛力以及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的綜合研判，公司將積極拓展海外市場(chǎng)，針對(duì)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)習(xí)慣相似、地理空間廣闊度較高的海外消費(fèi)市場(chǎng)，加快進(jìn)出口業(yè)務(wù)發(fā)展。

由此可見(jiàn)，安井食品選擇在香港上市，可能旨在通過(guò)港股市場(chǎng)加快全球化進(jìn)程，提升品牌知名度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過(guò)，安井食品目前的境外業(yè)務(wù)收入占比仍較低，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年和2024年前三季度，其境外業(yè)務(wù)收入分別為1.28億元和1.22億元，占總收入的比例均不足1%。

同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)速凍食品企業(yè)的逐漸意識(shí)到海外市場(chǎng)的潛力，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。如海欣食品、千味央廚等同行競(jìng)對(duì)，也已開(kāi)始積極布局海外業(yè)務(wù)，紛紛搶占有限的市場(chǎng)份額，一場(chǎng)激烈的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已悄然展開(kāi)。

安井食品的海外布局能否真正帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力，還有待于時(shí)間的檢驗(yàn)。

（全文共1570字）

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